新卒向けダイレクトリクルーティングサービス「OfferBox」が主力。従来の「学生が企業へ応募する」就活ではなく、企業側が学生プロフィールを見て直接オファーする“逆求人型”のプラットフォーム。2026/3期売上の約90%をOfferBox関連が占める。 ■強み・独自性 ・OfferBoxは毎年20万人超の学生が登録する大規模な新卒採用プラットフォーム。2026年卒は約23.9万人、累計登録企業は約2.2万社。 ・企業数が増えるほど学生にとって魅力が増し、学生が増えるほど企業にも魅力が増す「ネットワーク効果」が働きやすい。 ・企業からの一斉スカウトを禁止し、オファー送信数・学生側の承認数にも上限を設けている。大量スパム型ではなく「本当に会いたい学生へのオファー」に設計しており、マッチング品質が差別化要因。 ・上位大学や理系だけに偏らず幅広い学生データベースを持つため、中小企業から大手まで採用ニーズをカバーしやすい。 ・2020/3期～2026/3期の売上CAGRは約23.8%と高成長。新卒採用で「求人広告→企業から直接探す」への構造変化が追い風。 ・早期定額型＋成功報酬型を持ち、定額収入に加えて採用人数増加によるアップセルも狙える。成功報酬型は1名採用につき45万円。 ■今後の成長ポイント OfferBoxを入口に、適性検査・人材紹介・採用イベント・大学1～2年生向けキャリア支援などへ拡大中。「就活サービス」から、学生の早期キャリア形成～採用までを囲い込むプラットフォームを目指している。2026年には大学1・2年生向け「OfferBox mirai」も開始。 ■業績 2026/3期売上57.56億円、営業利益約7.1億円。既存事業は2020/3期～2026/3期で年平均約23%成長。2026/3期は一部アップセルに苦戦した一方、受注高は+20.7%と伸びており、会社はOfferBoxにまだ市場シェア拡大余地があると見ている。 2027/3期会社予想は売上+20.0%、営業利益+17.4%。1Qは売上+15.2%だった一方、採用・マーケティング等の成長投資と季節性により営業赤字。新卒採用事業は売上計上時期に偏りがあるため、1Qだけで判断しにくい。 ■バリュエーション 9/4株価1,525円、予想PER約11倍、配当利回り約3.5%、ROE実績約29%。時価総額は約61億円。成長率に対してPERだけ見ると低めだが、PBRは約4.3倍。 ■会社の本質 「求人サイト」よりも、 学生データベースと企業データベースを持つ、新卒採用のマッチングプラットフォーム。 従来： 企業が求人を出す → 学生が応募 OfferBox： 学生がプロフィール登録 → 企業が欲しい人材を検索 → 直接オファー 人手不足で「応募を待つ採用」から「企業側が探しに行く採用」が増えるほど追い風になりやすい。 ■リスク ・売上の約90%がOfferBox関連で、主力サービス依存がかなり高い。 ・少子化・大学卒業者数減少が長期的な市場縮小要因。 ・新卒ダイレクトリクルーティング市場への大手人材会社参入・競争激化。 ・学生獲得にはネット広告費が必要で、広告単価上昇は利益率を圧迫する。 ・採用人数や内定状況によって成功報酬・アップセル売上が変動する。 ・時価総額が約60億円と小さく、出来高も少ないため株価が動きやすい。 ■今後見る数字 学生登録数／利用企業数／早期定額型受注高／1社当たり売上／採用決定人数／広告宣伝費率／営業利益率／OfferBox以外の売上比率。 ■一番重要な確認ポイント 「学生数×企業数」のネットワーク効果をさらに強くしながら、OfferBox以外の第2の収益柱を作れるか。 OfferBoxだけでも成長余地はあるが、現在売上の約90%を依存しているため、適性検査・紹介・イベント・大学1～2年生向けサービスなどへの横展開が成功すれば、企業評価が一段変わる可能性がある。